Marktregime: Warum dieselbe Strategie in einem Markt gewinnt und im anderen scheitert

Zwei Trader verfolgen exakt dieselbe Strategie. Der eine verdoppelt sein Konto innerhalb eines Jahres. Der andere lässt es langsam ausbluten. Gleiche Regeln, gleiches Instrument, gleiche Disziplin. Der Unterschied liegt nicht in Können oder Glück. Es ist das Marktregime, in dem jeder der beiden zufällig gehandelt hat.

Das ist die am wenigsten diskutierte Idee im Retail-Trading, und sie erklärt still und leise den größten Teil der Verwirrung darüber, was "funktioniert". Fast jede Strategie, über die Sie jemals lesen werden, ist eine versteckte Wette darauf, dass sich der Markt auf eine bestimmte Weise verhält. Wenn sich der Markt so verhält, wirkt die Strategie brillant. Ändert sich der Charakter des Marktes, feuern dieselben Regeln weiterhin und dasselbe Konto schrumpft weiter. Regime zu verstehen bedeutet, aufzuhören, sich selbst für eine Verlustserie die Schuld zu geben, die in Wirklichkeit nur das falsche Werkzeug für die Bedingungen war.

Was ein Marktregime tatsächlich ist

Ein Regime ist einfach der vorherrschende Charakter des Marktes über einen bestimmten Zeitraum. Man braucht kein Physikstudium, um es zu kartieren. Zwei Fragen bringen einen den Großteil des Weges. Erstens: Trendet der Kurs oder bewegt er sich in einer Spanne? Zweitens: Ist die Volatilität niedrig oder hoch? Kreuzt man diese beiden Fragen, erhält man eine praktische Vier-Quadranten-Karte der Bedingungen, denen man tatsächlich begegnen wird.

Die Quadranten sind wichtig, weil sie nicht gleichmäßig gnädig zu einem sind. Ein stetiger Trend ist das leichteste Geld, das die meisten Trader je verdienen werden. Volatiles Chaos ist der Ort, an dem Konten sterben, weil sowohl die Trend- als auch die Reversion-Fraktion gleichzeitig zersägt werden. Das Ziel ist nicht, jeden Tag perfekt zu etikettieren. Es geht darum, ungefähr zu wissen, in welchem Raum man steht, bevor man ein Werkzeug wählt.

Jede Strategie ist eine Wette auf ein Regime

Hier kommt die Erkenntnis, die alles neu ordnet. Es gibt keine Strategie, die unter allen Bedingungen funktioniert. Es gibt nur Strategien, die bestimmte Bedingungen monetarisieren und dafür in den anderen Bedingungen bezahlen. Grob gesagt fallen Retail-Ansätze in zwei Lager, die Spiegelbilder voneinander sind.

Trendfolge wettet darauf, dass sich eine laufende Bewegung fortsetzt. Moving-Average-Kreuzungen, Breakout-Einstiege über dem Widerstand und die MACD-Nulllinien-Bestätigung gehören alle zu dieser Familie. Sie drucken Geld in trendenden Regimen und werden in Spannen zerhackt, wo jeder Breakout ein falscher ist und jede Kreuzung sich zwei Kerzen später umkehrt.

Mean-Reversion wettet auf das Gegenteil: dass eine überdehnte Bewegung zurückschnappt. Das Fading von überkauften und überverkauften RSI-Werten, der Verkauf bei Berührungen des oberen Bollinger-Bandes und der Kauf von Rücksprüngen an der Unterstützung sind allesamt Reversion-Trades. Sie funktionieren wunderbar in einer ruhigen Spanne und werden in einem starken Trend niedergewalzt, wo "überkauft" wochenlang immer überkaufter wird.

Beachten Sie, dass keines von beiden besser ist. Sie sind gegensätzliche Seiten derselben Münze, jede darauf ausgelegt, genau die Bedingungen zu ernten, die die andere zerstören. Ein Trader, der darauf besteht, dass sein Ansatz überlegen ist, hatte meist einfach das Glück, in dessen bevorzugtem Regime zu handeln.

Man kann den Mechanismus in einem einzigen Bild sehen. Unten ist eine synthetische Kursreihe, die ihre erste Strecke seitwärts bei etwa 100 verbringt und dann in einen sauberen Aufwärtstrend übergeht, mit einem darüber eingezeichneten 10-Tage-Moving-Average. Beobachten Sie, was in jeder Phase mit einem einfachen Kreuzungssignal passiert.

Im Spannenabschnitt existiert der Durchschnitt ab Tag zehn, und von Tag elf bis Tag fünfzehn kreuzt der Kurs ihn fünfmal — an jedem einzelnen Tag befindet sich der Kurs auf der gegenüberliegenden Seite des Durchschnitts im Vergleich zum Vortag. Fünf Kreuzungssignale in fünf Tagen, jedes davon ein Whipsaw, der sich sofort umkehrt. Ein Trendfolger wird immer wieder ausgestoppt. Sobald der Trend am sechzehnten Tag einsetzt, kreuzt der Kurs den Durchschnitt kein einziges Mal mehr. Er entfernt sich einfach und reitet oberhalb der Linie bis auf 117. Ein sauberes Signal, das bestehen bleibt. Identische Regel, entgegengesetztes Ergebnis, und das Einzige, was sich geändert hat, war das Regime.

Warum Trader ein Regime mit einem Edge verwechseln

Hier geht echtes Geld verloren. Stellen Sie sich einen Trader vor, der während einer zweijährigen Spanne beginnt, Extreme zu faden. Jeder überverkaufte Rückprall zahlt sich aus. Jedes überkaufte Fade funktioniert. Er schließt vernünftigerweise, dass er einen Edge gefunden hat. Er erhöht die Positionsgröße. Dann wechselt der Markt in einen Trend, seine Fades werden überrollt, und der "Edge" verdampft innerhalb weniger brutaler Wochen. An seinem Können hat sich nichts geändert. Das Regime, das ihn still bezahlt hat, ist einfach verschwunden.

Das hängt direkt mit einer Falle beim Backtesting einer Handelsstrategie zusammen. Wenn Ihr Testfenster nur ein einziges Regime umfasst, misst Ihre wunderschöne Eigenkapitalkurve nicht die Strategie. Sie misst das Regime. Ein Mean-Reversion-System, das nur im Jahr 2015 zurückgetestet wurde, sieht wie eine Gelddruckmaschine aus — bis Sie es live in ein trendendes Jahr 2017 laufen lassen. Die Lösung besteht darin, über mehrere Regime hinweg zu testen und speziell zu betrachten, wie sich die Strategie verhält, wenn ihre bevorzugten Bedingungen fehlen.

Ein Backtest, der ein Regime umfasst, misst das Regime, nicht die Strategie.

Das Regime mit bereits vorhandenen Werkzeugen lesen

Sie brauchen keinen neuen Indikator, um das aktuelle Regime zu lesen. Sie müssen nur diejenigen nutzen, die Sie wahrscheinlich bereits kennen, für einen anderen Zweck. Zwei Dimensionen, Richtung und Volatilität, bilden sich auf Werkzeuge ab, die hier bereits behandelt wurden.

Für die Richtung schauen Sie auf den Kurs im Verhältnis zu einem längeren Moving Average und, entscheidend, auf die Steigung dieses Durchschnitts. Ein Kurs, der eine Seite einer steilen, anhaltenden 50- oder 200-Perioden-Linie hält, ist ein Trend. Ein Kurs, der über einen flachen, ausschlagenden Durchschnitt oszilliert, ist eine Spanne. Für die Volatilität geben ATR und die Bollinger-Band-Breite Aufschluss darüber, ob der Markt ruhig ist oder sich ausdehnt. Eine Verengung der Bandbreite signalisiert ein Regime mit niedriger Volatilität; eine Ausdehnung signalisiert ein Regime mit hoher Volatilität. Ob höhere Hochs und höhere Tiefs vorhanden sind, die Sprache der Chartmuster und -struktur, bestätigt die Lesart.

Der ehrliche Vorbehalt: Die Identifikation von Regimen ist im Nachhinein am einfachsten. Sie werden nie genau die Kerze bestimmen können, an der eine Spanne zu einem Trend wird. Das ist in Ordnung, denn Vorhersage ist nicht die Aufgabe. Die Aufgabe besteht darin zu wissen, welche Bedingungen Ihre Strategie zum Überleben braucht, und frühzeitig zu bemerken, wenn diese Bedingungen nicht mehr bestehen.

Was man tatsächlich dagegen tun kann

Drei praktische Maßnahmen ergeben sich aus alledem. Erstens: Passen Sie die Strategie an das Regime an, anstatt ein System durch jede Bedingung zu zwingen. Wenn Sie einen sauberen Trend lesen, handeln Sie mit ihm; wenn Sie eine ruhige Spanne lesen, faden Sie die Ränder. Zweitens: Wenn das Regime mehrdeutig ist, was häufig der Fall ist, reduzieren Sie die Positionsgröße oder bleiben Sie am Rand. Volatiles Chaos bietet den meisten Retail-Tradern keinen verlässlichen Edge, und "kein Trade" ist eine Position.

Drittens, und am nützlichsten: Behandeln Sie Drawdowns je nach Regime unterschiedlich. Ein Drawdown, während das Regime Ihrer Strategie noch besteht, ist normale Varianz, die Kosten des Geschäfts, und kein Grund, ein System aufzugeben. Ein Drawdown, der unmittelbar nach einem Regimewechsel beginnt, ist ein völlig anderes Tier. Das ist keine Varianz. Das ist der Markt, der Ihnen sagt, dass die Bedingungen, die Ihre Strategie braucht, verschwunden sind. Zu lernen, diese beiden Arten von Drawdowns zu unterscheiden, macht den größten Teil dessen aus, was Trader, die sich anpassen, von Tradern unterscheidet, die sich beim Verteidigen eines toten Edge selbst zerstören.

Wichtigste Erkenntnisse

• Ein Regime ist der Charakter des Marktes: trendend oder in einer Spanne, gekreuzt mit niedriger oder hoher Volatilität.
• Trendfolge und Mean-Reversion sind Spiegelbilder voneinander, jede profitiert von dem, was die andere zerstört. Keine ist überlegen.
• Ein "Edge", der nur in einem einzigen Regime jemals funktioniert hat, ist kein Edge. Es ist ein gemieteter Rückenwind.
• Lesen Sie die Richtung aus der Steigung des Moving Average, die Volatilität aus ATR und Bandbreite, die Struktur aus Hochs und Tiefs.
• Ein Drawdown innerhalb Ihres Regimes ist Varianz; ein Drawdown nach einem Regimewechsel ist ein Signal, sich anzupassen.

Haftungsausschluss: Dieser Inhalt dient ausschließlich Bildungszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Trading birgt ein erhebliches Verlustrisiko. Vergangene Wertentwicklungen garantieren keine zukünftigen Ergebnisse.