ตัวเลือกหุ้นคืออะไร? Calls, Puts และพื้นฐานของการเทรดออปชั่น

สิทธิเลือกซื้อขายหุ้น (Stock Options) ให้สิทธิ์แก่คุณในการซื้อหรือขายหุ้นในราคาที่กำหนดก่อนวันที่กำหนด มันคือสัญญา ไม่ใช่หุ้น ความแตกต่างนี้เปลี่ยนแปลงทุกอย่างเกี่ยวกับวิธีการทำงาน วิธีการตั้งราคา และวิธีที่มันอาจทำให้คุณขาดทุนได้ ออปชันเป็นหนึ่งในเครื่องมือที่ยืดหยุ่นที่สุดในการเทรด แต่ความยืดหยุ่นนั้นมาพร้อมกับความซับซ้อน คู่มือนี้จะอธิบายพื้นฐาน: คอลและพุตคืออะไรจริงๆ การตั้งราคาทำงานอย่างไร และเงินของคุณจะเป็นอย่างไรในสถานการณ์ต่างๆ

สิทธิเลือกซื้อขายหุ้นคืออะไร?

ออปชันคือสัญญาระหว่างสองฝ่าย ผู้ซื้อจ่ายค่าธรรมเนียม (เรียกว่า พรีเมียม) เพื่อสิทธิ์ — แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัด — ในการซื้อหรือขายหุ้น 100 หุ้นในราคาที่กำหนด (ราคาใช้สิทธิ) ก่อนหรือในวันที่กำหนด (วันหมดอายุ)

ส่วน "สิทธิ์แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัด" นี้สำคัญมาก หากคุณซื้อหุ้นและราคาลดลง คุณก็ต้องแบกรับผลขาดทุน แต่หากคุณซื้อออปชันและการเทรดไม่เป็นไปตามที่คาด คุณสามารถปล่อยให้สัญญาหมดอายุไปเฉยๆ ได้ ผลขาดทุนสูงสุดของคุณคือพรีเมียมที่คุณจ่ายไป ไม่มากไปกว่านั้น

มีออปชันสองประเภท: คอล และ พุต ทุกอย่างที่เหลือในการเทรดออปชันถูกสร้างขึ้นบนพื้นฐานสองอย่างนี้

คอล vs. พุต

ออปชันคอล

ออปชันคอลให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการซื้อหุ้น 100 หุ้นในราคาใช้สิทธิก่อนวันหมดอายุ คุณจะซื้อคอลเมื่อคุณคิดว่าราคาหุ้นจะขึ้น

ตัวอย่าง: หุ้น XYZ เทรดอยู่ที่ $100 คุณซื้อออปชันคอลที่มีราคาใช้สิทธิ $105 หมดอายุใน 30 วัน และจ่ายพรีเมียม $3.00 นั่นทำให้คุณเสียเงินรวม $300 (เนื่องจากแต่ละสัญญาครอบคลุมหุ้น 100 หุ้น) หาก XYZ ขึ้นไปที่ $115 ก่อนหมดอายุ ออปชันของคุณจะมีมูลค่าอย่างน้อย $10.00 ต่อหุ้น ($115 ลบ $105 ราคาใช้สิทธิ) คุณจ่ายไป $3.00 ดังนั้นกำไรของคุณคือ $7.00 ต่อหุ้น หรือ $700 จากการลงทุน $300

หาก XYZ อยู่ต่ำกว่า $105 ออปชันของคุณจะหมดอายุไปโดยไร้ค่า คุณจะขาดทุนพรีเมียม $300 เพียงเท่านั้น

ออปชันพุต

ออปชันพุตให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการขายหุ้น 100 หุ้นในราคาใช้สิทธิก่อนวันหมดอายุ คุณจะซื้อพุตเมื่อคุณคิดว่าราคาหุ้นจะลง

ตัวอย่าง: หุ้น XYZ อยู่ที่ $100 คุณซื้อพุตที่มีราคาใช้สิทธิ $95 ด้วยพรีเมียม $2.50 (รวม $250) หาก XYZ ลดลงไปที่ $85 พุตของคุณจะมีมูลค่าอย่างน้อย $10.00 ต่อหุ้น ($95 ลบ $85) คุณจ่ายไป $2.50 ดังนั้นกำไรของคุณคือ $7.50 ต่อหุ้น หรือ $750

หาก XYZ อยู่สูงกว่า $95 พุตจะหมดอายุไปโดยไร้ค่าและคุณจะขาดทุน $250

คำศัพท์สำคัญ

ออปชันมีคำศัพท์เฉพาะของตัวเอง นี่คือตารางอ้างอิงสำหรับคำศัพท์ที่คุณจะเจอบ่อยๆ

มูลค่าที่แท้จริง vs. มูลค่านอกตัว

พรีเมียมของออปชันประกอบด้วยสององค์ประกอบ: มูลค่าที่แท้จริง และ มูลค่านอกตัว

มูลค่าที่แท้จริงนั้นตรงไปตรงมา หากคุณถือคอลที่ราคา $100 และหุ้นอยู่ที่ $108 มูลค่าที่แท้จริงคือ $8.00 นั่นคือกำไรในตัวหากคุณใช้สิทธิตอนนี้ หากหุ้นอยู่ที่ $97 มูลค่าที่แท้จริงคือศูนย์ — คุณจะไม่ใช้สิทธิ์ซื้อที่ $100 เมื่อหุ้นเทรดในราคาต่ำกว่านั้น

มูลค่านอกตัวคือทุกอย่างที่เหลือ: เวลาจนถึงวันหมดอายุ ความผันผวนโดยนัย และอัตราดอกเบี้ย ออปชันที่เหลือเวลา 60 วันจะมีมูลค่านอกตัวมากกว่าออปชันเดียวกันที่เหลือเวลา 5 วัน เพราะมีเวลามากกว่าที่หุ้นจะเคลื่อนไหว นี่คือเหตุผลที่ออปชันสูญเสียมูลค่าเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ — ปรากฏการณ์ที่เรียกว่า การสึกกร่อนของเวลา (time decay)

ในฐานะผู้ซื้อ การสึกกร่อนของเวลาทำงานต่อต้านคุณทุกวัน ออปชันจะสูญเสียมูลค่าแม้ว่าหุ้นจะไม่ขยับก็ตาม นี่คือหนึ่งในเหตุผลใหญ่ที่สุดที่ทำให้มือใหม่ขาดทุนกับออปชัน: พวกเขาคาดการณ์ทิศทางถูก แต่ผิดเรื่องจังหวะเวลา

ตัวอย่างกำไร/ขาดทุนของออปชันคอล

มาดูสถานการณ์ที่เป็นรูปธรรมกัน คุณซื้อออปชันคอล 1 สัญญาบนหุ้น XYZ: ราคาใช้สิทธิ $105 เหลือเวลา 30 วันจนหมดอายุ พรีเมียม $3.00 (ต้นทุนรวม $300) นี่คือลักษณะของกำไรหรือขาดทุนของคุณที่ราคาหุ้นต่างๆ ณ วันหมดอายุ

สังเกตว่าจุดคุ้มทุนคือ $108 ไม่ใช่ $105 คุณต้องการให้หุ้นเคลื่อนไหวผ่านราคาใช้สิทธิบวกพรีเมียมที่คุณจ่ายไปก่อนที่คุณจะได้กำไรแม้แต่บาทเดียว ต่ำกว่า $105 การขาดทุนของคุณจะถูกจำกัดอยู่ที่ $300 ไม่ว่าหุ้นจะลดลงมากแค่ไหนก็ตาม สูงกว่า $108 กำไรของคุณจะเพิ่มขึ้นแบบดอลลาร์ต่อดอลลาร์ตามราคาหุ้น

ตัวอย่างกำไร/ขาดทุนของออปชันพุต

ตอนนี้มาดูฝั่งขาลงกันบ้าง คุณซื้อออปชันพุต 1 สัญญาบนหุ้น XYZ: ราคาใช้สิทธิ $95 เหลือเวลา 30 วันจนหมดอายุ พรีเมียม $2.50 (ต้นทุนรวม $250)

จุดคุ้มทุนที่นี่คือ $92.50 — ราคาใช้สิทธิลบพรีเมียม สูงกว่า $95 คุณจะขาดทุนเต็ม $250 ไม่ว่าหุ้นจะขึ้นไปสูงแค่ไหน ต่ำกว่า $92.50 คุณจะได้กำไรเมื่อหุ้นลดลงมากขึ้นไปอีก

การซื้อหุ้น vs. การซื้อออปชันคอล

หนึ่งในจุดดึงดูดที่ใหญ่ที่สุดของออปชันคือเลเวอเรจ คุณควบคุมหุ้น 100 หุ้นด้วยต้นทุนเพียงเสี้ยวเดียว แต่เลเวอเรจนั้นเป็นดาบสองคม นี่คือการเปรียบเทียบระหว่างการซื้อหุ้น XYZ 100 หุ้นที่ราคา $100 กับการซื้อออปชันคอล 1 สัญญาที่ราคาใช้สิทธิ $105 ในราคา $3.00

ผลตอบแทนเป็นเปอร์เซ็นต์ของคอลดูน่าทึ่งมากเมื่อหุ้นเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่คุณต้องการ แต่ลองดูแถว "อยู่ที่ $100 คงที่" ผู้ถือหุ้นเสมอตัว ผู้ซื้อออปชันสูญเสียทุกอย่าง หุ้นไม่ได้ลดลงด้วยซ้ำ — มันแค่ไม่ขึ้นมากพอ เร็วพอ นี่คือข้อแลกเปลี่ยนที่สำคัญ

ข้อพิจารณาด้านความเสี่ยง

ออปชันไม่ได้มีความเสี่ยงสูงกว่าหุ้นโดยธรรมชาติ — แต่มันให้อภัยกับความผิดพลาดน้อยกว่า นี่คือสิ่งที่ทำให้มือใหม่ส่วนใหญ่พลาด

การสึกกร่อนของเวลาไม่หยุดหย่อน ทุกวันที่ผ่านไป ออปชันของคุณจะสูญเสียมูลค่าไปเล็กน้อย หากคุณซื้อออปชันที่มีวันหมดอายุสั้น (ต่ำกว่าสองสัปดาห์) การสึกกร่อนของเวลาจะเร่งขึ้นอย่างมาก คุณต้องการการเคลื่อนไหวที่รวดเร็วและมีนัยสำคัญเพียงเพื่อจะเสมอตัว

การคาดการณ์ถูกต้องยังไม่พอ คุณสามารถคาดการณ์ได้อย่างถูกต้องว่าหุ้นจะขึ้น แต่ก็ยังขาดทุนได้หากมันขึ้นไม่มากพอ หรือไม่ขึ้นก่อนวันหมดอายุ ทิศทาง ขนาด และจังหวะเวลาต้องสอดคล้องกันทั้งหมด

ความผันผวนโดยนัยสามารถทำลายคุณได้ ออปชันจะมีราคาแพงกว่าเมื่อความผันผวนสูง (มักจะเกิดขึ้นก่อนประกาศผลประกอบการ) หลังจากเหตุการณ์นั้น ความผันผวนจะลดลงและราคาออปชันจะร่วงลง — แม้ว่าหุ้นจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่คุณต้องการก็ตาม สิ่งนี้เรียกว่าการทรุดตัวของความผันผวน (volatility crush)

การขายออปชันมีความเสี่ยงที่แตกต่างกัน บทความนี้ครอบคลุมการซื้อออปชัน ซึ่งความเสี่ยงของคุณจำกัดอยู่ที่พรีเมียม หากคุณขายออปชัน (การเขียนสัญญา) ความเสี่ยงของคุณอาจมีนัยสำคัญหรือแม้กระทั่งไม่จำกัด อย่าขายออปชันจนกว่าคุณจะเข้าใจกลไกอย่างลึกซึ้ง

สภาพคล่องมีความสำคัญ ยึดติดกับออปชันของหุ้นที่เป็นที่รู้จักดีและมีการซื้อขายหนาแน่น ออปชันที่ขาดสภาพคล่องมีส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย (bid-ask spread) ที่กว้าง ซึ่งจะกัดกินผลตอบแทนของคุณก่อนที่การเทรดจะเริ่มต้นด้วยซ้ำ

ประเด็นสำคัญ

ออปชันคือสัญญาที่ให้สิทธิ์แก่คุณในการซื้อ (คอล) หรือขาย (พุต) หุ้นในราคาที่กำหนดก่อนถึงเส้นตาย พวกมันเสนอเลเวอเรจและความเสี่ยงที่กำหนดไว้ชัดเจนสำหรับผู้ซื้อ แต่ต้องการให้คุณคาดการณ์ทิศทาง ขนาด และจังหวะเวลาให้ถูกต้อง เคารพความซับซ้อนนี้ก่อนที่จะนำเงินจริงมาเสี่ยง

• คอล จะได้กำไรเมื่อหุ้นขึ้นสูงกว่าราคาใช้สิทธิบวกพรีเมียม พุต จะได้กำไรเมื่อหุ้นลดลงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิลบพรีเมียม
• ผลขาดทุนสูงสุดของคุณในฐานะผู้ซื้อออปชันคือพรีเมียมที่คุณจ่ายไปเสมอ
• การสึกกร่อนของเวลาทำงานต่อต้านผู้ซื้อออปชันทุกวัน ออปชันที่มีวันหมดอายุยาวกว่าจะให้พื้นที่มากกว่าแต่มีราคาแพงกว่า
• ออปชันเสนอเลเวอเรจ — คุณควบคุมหุ้น 100 หุ้นด้วยต้นทุนเพียงเสี้ยวเดียว — แต่เลเวอเรจนั้นหมายความว่าความผิดพลาดเล็กน้อยจะกลายเป็นการขาดทุนทั้งหมดในสถานะการลงทุนนั้น
• เริ่มต้นด้วยการเทรดออปชันแบบจำลอง (paper trading) ก่อนที่จะลงทุนเงินจริง เรียนรู้กลไกโดยไม่ต้องเสียค่าเล่าเรียนให้กับตลาด

กำลังมองหาโบรกเกอร์ แพลตฟอร์มการเทรด และเครื่องมือการลงทุนอยู่หรือไม่? เรียกดูไดเรกทอรีที่เราคัดสรรมา:

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การเทรดมีความเสี่ยงต่อการขาดทุนอย่างมาก ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต